Содержание
Корпоративные облигации дают доходность на 2–5% выше ОФЗ при сопоставимом уровне риска — если выбирать правильно. Разберём, как отличить качественный выпуск от рискованного и на что смотреть перед покупкой.
Зачем инвесторам корпоративные облигации
Главная причина — доходность. При ставке ОФЗ 14–15% корпоративные облигации первого эшелона дают 16–18%, второго — 18–22%. Разница кажется небольшой, но на горизонте 3–5 лет она существенна.
Кроме того, корпоративные облигации позволяют:
- Диверсифицировать портфель по секторам экономики
- Выбирать срок: от 3 месяцев до 15 лет
- Инвестировать в компании, акции которых вам нравятся, с меньшим риском
Кредитный рейтинг: главный индикатор надёжности
Кредитный рейтинг присваивают рейтинговые агентства — АКРА и Эксперт РА (основные в России). Рейтинг показывает вероятность того, что эмитент выполнит свои обязательства.
| Рейтинг АКРА | Категория | Спред к ОФЗ | Пример |
|---|---|---|---|
| AAA | Наивысшая надёжность | 0,5–1,5% | ДОМ.РФ, РЖД |
| AA | Очень высокая надёжность | 1,5–2,5% | Сбер, Газпром |
| A | Высокая надёжность | 2,5–4% | Лента, Самолёт |
| BBB | Достаточная надёжность | 4–7% | Средний бизнес |
| BB и ниже | Повышенный риск (ВДО) | 7%+ | Малый бизнес |
💡 Совет для новичков: выбирайте облигации с рейтингом А и выше. Это обеспечивает разумный баланс доходности и надёжности. Не гонитесь за ВДО с купонами 25–30% — риск дефолта там в разы выше.
Спред к ОФЗ: оцениваем справедливость цены
Спред — это разница в доходности между корпоративной облигацией и ОФЗ аналогичного срока. Он отражает дополнительный риск, который берёт на себя инвестор.
Как использовать спред:
- Если спред исторически выше нормы — облигация недооценена, можно брать
- Если спред ниже нормы — облигация дорогая, лучше подождать
- Резкое расширение спреда = сигнал ухудшения кредитного качества эмитента
Финансовый анализ эмитента
Перед покупкой обязательно изучите финансовое состояние компании. Ключевые показатели:
Долговая нагрузка: Долг/EBITDA
Показывает, за сколько лет компания выплатит весь долг из операционной прибыли.
- До 2х — низкая нагрузка, надёжно
- 2–4х — умеренная нагрузка, приемлемо
- Свыше 4х — высокая нагрузка, риск
Коэффициент покрытия процентов (ICR)
EBITDA / Процентные расходы. Показывает, насколько легко компания обслуживает долг.
- Выше 3 — комфортно
- 1,5–3 — приемлемо
- Ниже 1,5 — опасно
Выручка и EBITDA: динамика
Ищите компании с растущей выручкой и стабильной маржой. Падающая выручка — тревожный сигнал.
Чек-лист при выборе облигации
- ☑ Рейтинг АКРА или Эксперт РА — А и выше
- ☑ Долг/EBITDA — не более 3,5х
- ☑ Спред к ОФЗ — соответствует рейтингу и сектору
- ☑ Срок погашения — укладывается в ваш горизонт
- ☑ Наличие put-опциона (оферты) — возможность продать эмитенту по номиналу
- ☑ Ликвидность — среднедневной оборот не менее 1–2 млн ₽
- ☑ Отчётность — компания публикует МСФО или РСБУ регулярно
Примеры надёжных эмитентов первого эшелона
| Эмитент | Сектор | Рейтинг | Ориент. доходность |
|---|---|---|---|
| Сбербанк | Банки | AAA (АКРА) | 15–16% |
| Газпром | Нефтегаз | AA+ (АКРА) | 15,5–17% |
| РЖД | Инфраструктура | AAA (АКРА) | 15–16% |
| ДОМ.РФ | Ипотека/финансы | AAA (АКРА) | 15–16% |
| Роснефть | Нефтегаз | AA (АКРА) | 16–17% |
⚠️ Данная статья носит образовательный характер. Доходности ориентировочные и меняются ежедневно. Перед покупкой проверяйте актуальные данные в терминале брокера.