Где мы сейчас: ставка 15,5% и путь вниз

13 февраля 2026 года ЦБ снизил ключевую ставку с 21% до 15,5% — сразу на 550 б.п. Это беспрецедентное смягчение стало возможным благодаря замедлению инфляции: годовая инфляция опустилась до 5,75%, инфляционные ожидания населения снизились до 13,1% в феврале. Следующее заседание — 20 марта 2026 (промежуточное, не опорное).

Контекст: пик ставки в этом цикле составил 21% (декабрь 2024 — февраль 2026). Снижение до 15,5% — первый шаг. Прогноз SberCIB: к концу 2026 года ставка опустится до 12,75%.

Сценарий 1: Снижение на 100 б.п. до 14,5% (оптимистичный)

Аргументы «за»: инфляция устойчиво замедляется, рубль стабилен (77–79 ₽/$), кредитный рынок охлаждается. ЦБ может использовать заседание для демонстрации решимости возвращаться к нейтральной ставке.

Для инвестора: длинные ОФЗ-ПД вырастут в цене, акции получат импульс — особенно девелоперы и банки. Фиксируйте длинные ОФЗ до заседания.

Сценарий 2: Пауза (базовый)

Аргументы «за»: эффекты повышения НДС с января 2026 года ещё не в полной мере отразились в статистике, Минфин в марте приостановил операции по бюджетному правилу — рубль под давлением. ЦБ может взять паузу для оценки данных.

Для инвестора: рынок уже заложил часть снижения в цены. Пауза вызовет коррекцию длинных ОФЗ на 1–3%. Флоатеры и LQDT остаются лучшим выбором при неопределённости.

Сценарий 3: Снижение на 200 б.п. до 13,5% (сюрприз)

Маловероятен, но не исключён: если февральские данные по инфляции (выходят 13 марта) окажутся лучше ожиданий. Исторически ЦБ редко удивлял рынок на промежуточных заседаниях.

Что делать инвестору до 20 марта

ИнструментПри снижении ставкиПри паузе
ОФЗ-ПД длинные (10+ лет)✅ Рост тела +3–7%❌ Коррекция -1–3%
ОФЗ-флоатер⬜ Нейтрально✅ Доходность сохраняется
LQDT (фонд денежного рынка)⬜ Небольшое снижение доходности✅ Стабильно 15.5%
Акции банков (Сбер)✅ Рост P/E, дивиденды❌ Нейтрально/коррекция
Вклады⚠️ Банки снизят ставки✅ Открыть до заседания
📌
Совет 1
Если есть деньги на вкладе — зафиксируйте ставку на 6–12 месяцев до 20 марта. После заседания банки срезают ставки в первую очередь.
📌
Совет 2
ОФЗ-ПД с дальним сроком (26238, 26243) — покупать постепенно, не на всё сразу. Риск паузы реален.
📌
Совет 3
Акции роста (IT-сектор) выиграют больше всего при снижении ставки — рост дисконтирования будущих денежных потоков.
📌
Совет 4
Не пытайтесь угадать точное решение ЦБ. Распределите активы так, чтобы портфель выдержал любой сценарий.

Хотите разобраться, что делать с портфелем прямо сейчас?

Запишитесь на бесплатную консультацию — разберём вашу ситуацию с учётом текущей рыночной конъюнктуры

Записаться бесплатно Все курсы →